神州租车欲赴美上市 扩张致巨亏IPO筹钱还债

妖孽

1月18日，神州租车向美国证券交易委员会递交了上市申请。但其连续三年亏损，赴美上市首先是为了还债的事实，让其陷入争议漩涡。神州租车谋求赴美上市，让年轻的国内租车业一片骚动。
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神州租车谋求赴美上市，让年轻的国内租车业一片骚动。
1月18日，神州租车向美国证券交易委员会递交了上市申请。但其连续三年亏损，赴美上市首先是为了还债的事实，让其陷入争议漩涡。
“第一名”的含金量
' z' ]* U$ o5 h# j9 E“rapidly evolving（快速发展）” 和“most recognized（认知度高）”……翻开神州租车厚达182页的英文招股说明书，尽管处处充斥着此类颇具感情色彩的字眼，然而，白纸黑字的财务数据却提醒大家，别太乐观。

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去年5月份接受《中国经济周刊》采访时，神州租车仅拥有1.5万辆汽车。而8个月后，这一数字已变成了2.6万辆。这意味着神州租车的规模相当于中国其他8家大型租车公司的车队总和，是第二大租车公司一嗨租车车队规模的4倍。
( D/ E% ]" P$ U1 f8 g" F1 x* s此外，招股说明书显示，神州租车的网络覆盖率和用户数也都居行业第一。截至2011年12月31日，神州租车覆盖了中国所有省份的66个城市及直辖市，共有超过92万注册会员。根据独立咨询公司Roland Berger的数据，以营收计算，神州租车在中国汽车租赁市场的份额也排名第一。
7 y6 r" A6 W* ]然而，这一连串的“第一”究竟有多少含金量？
2009年、2010年以及2011年前9个月，神州租车的净亏损分别为320万元人民币、4330万元人民币以及1.176亿元人民币。在一连串的亏损数字下，招股说明书坦言：“我们在未来一段时间可能都无法盈利。”
9 B, S3 ~) A" O; Z3 R( l一个连年亏损的企业可以上市吗？记者特意翻阅了美国主板上市标准。美国证监会规定，上市公司必须满足四个条件中任意一个，其中包括盈利标准、现金流标准、市值标准和关联公司标准。
作为一个亏损企业，盈利标准首先无法符合；而其2011年前9个月的收入为4.894亿元人民币（约合7670万美元），也就是说，目前已知的营收刚刚达到纳斯达克上市的最低标准7500万美元。鉴于目前神州租车尚处于预披露阶段，其股价和市值尚属未知。就目前的资料显示，神州租车很像一个“踩着二本线”考进大学的学生。
招股说明书认为，神州租车的发展速度可能无法持续，且一旦发展速度不足，将严重影响公司业务。
上市筹钱好还债
神州租车从2009年成立起一直保持着火箭式的发展速度。公司营收从2009年的5400万元上升至2011年前9个月的4.894亿元；车队规模从2009年底的692辆增长至如今的2.6万辆。“我们未来无法持续这样的高速发展，投资者也不能根据过去的发展速度来预测我们的未来。”
  I( z( z; j' `( i$ M# Y招股说明书同时指出，神州租车的运营和发展对资金需求极大。如果无法筹集到额外的资金，将对公司财务造成实质性影响。